1.危廢的產生量和處理量之間存在巨大缺口

2015年《全國環(huán)境統(tǒng)計年報》數(shù)據(jù)顯示，全國危廢產生量為3976萬噸，但是由于該數(shù)據(jù)來源于企業(yè)自主申報，明顯低于實際產生量。我們預測2018年全國危廢的實際產量在1.18億噸。從處理量的角度看，2015年危廢處置量為3200余萬噸，據(jù)此測算危廢處理率僅為30%左右。

2.危廢實際處理率低下和產能利用率低下同時存在

危廢實際處理率低下和產能利用率低下同時存在。2015年我國危險廢物總核準經(jīng)營規(guī)模為5263.9萬噸，但實際經(jīng)營規(guī)模僅達1536萬噸，核準經(jīng)營規(guī)模實際利用率不足30%。我們認為造成以上現(xiàn)象的原因主要有以下幾點：1)危廢處理處置設施無法滿負荷運轉；2)運輸半徑導致的危廢種類和許可證范圍不匹配；3)存在低端產能過剩與高端產能不足矛盾。

3.政策驅動帶動危廢行業(yè)景氣度上升

政策面來看，2013年兩高司法解釋非法處置危廢入刑以及后續(xù)的政策細化，疊加2016年以來的環(huán)保督查影響，倒逼產廢單位交出危廢，危廢處理行業(yè)產能利用率大幅上升。

4.水泥窯協(xié)同大有可為

國外水泥窯協(xié)同處置已經(jīng)發(fā)展了30多年，技術已經(jīng)非常成熟，我國起步較晚但是發(fā)展迅速。水泥窯協(xié)同處置方式具有環(huán)保、經(jīng)濟、快捷等多方面優(yōu)勢，在當前水泥產能過剩的背景下，水泥企業(yè)有較強的意愿加入危廢協(xié)同處置，協(xié)同處置大有可為。

5.水泥窯協(xié)同市場空間將達千億規(guī)模

由于新增水泥窯不具有可操作性，且水泥窯協(xié)同需要達到較高的技術和環(huán)評要求，我們測算全行業(yè)1700余條新型干法水泥窯有10%符合要求，考慮10%的危廢水泥摻燒比，使用該種方式年均可處理危廢2000萬噸，考慮水泥窯改造成本1700元/噸和危廢處置費用3500元/噸，對應水泥窯改造市場規(guī)模340億元和700億元/年。

來源：華創(chuàng)證券